Итак, рыночная стоимость – эта та примерная цена, на которую можно ориентироваться при продаже бизнеса на рынке, в условиях здоровой конкуренции. Она зависит от ряда факторов, речь о них пойдет далее. Но прежде, чем приступить к расчету, нужно собрать и проанализировать очень много информации о самой компании.
Топ-менеджменту компании как правило, грамотно произвести расчет практически невозможно ввиду сложности вычислений – для этого привлекаются профессиональные оценщики. Стоимость бизнеса оценивается по той прибыли, которую он приносит за определенный период (с учетом имеющегося на момент оценки имущества) и которую способен принести в перспективе (учитываются все активы и применяемые технологии производства).
Когда рыночную стоимость оценивать обязательно
Существует ряд случаев, когда определять рыночную стоимость бизнеса следует обязательно! Так, пригласить специальных оценщиков нужно будет в случае, если:
- бизнес выступает в качестве объекта залога (берете крупный кредит или заем);
- вы решили застраховать свой бизнес;
- компания объявляет себя банкротом и требуется установить ее реальную стоимость;
- за акции компании рассчитались не деньгами, а иным имуществом. Также если в уставный капитал компании внесены взносы (или его часть) в вещественной форме.
- продается предприятие или его часть (здесь имеется ввиду любое изменение типа собственности);
- отчуждение бизнеса (или его части) в пользу государственной (муниципальной, региональной) собственности, а также проведение сделок с их имуществом и т.д.
Вообще таких обязательных ситуаций для компании, при которых следует рассчитывать рыночную стоимость, немало – не следует ограничиваться вышеприведенным списком.
Когда еще придется рассчитывать рыночную стоимость компании
Вам придется прибегнуть к помощи оценщиков (или самостоятельно произвести необходимые расчеты), если вы:
- Разрабатываете стратегический план развития компании на долгосрочную перспективу и, в связи с этим, вам необходимо принять важные управленческие решения (например, о выходе на международный уровень, об экспортных поставках, расширении бизнеса в других странах, открытии/закрытии филиала или представительства и т.д.);
- Решили вложить инвестиции в иной бизнес? Вам также понадобится произвести расчет его стоимости.
- Расчет также понадобится если вы хотите приобрести готовый бизнес или продать свой собственный (или его часть), либо просто его ликвидировать?
- Выкупаете долю акционера (или вкладчика) вашей компании? Да, и в этом случае придется заказать расчет рыночной стоимости компании у оценщиков.
Что показывает рыночная стоимость предприятия
Рыночная стоимость компании не только поможет понять, сколько же стоит ваш бизнес на определенный момент на рынке в условиях конкуренции, но и даст ответы на такие вопросы, как:
- Являются ли методы управления предприятием эффективными и следует ли их изменить и в каком направлении.
- Нужно ли модернизировать предприятие (обновить оборудование, избавиться или нарастить часть активов, изменить количество персонала путем автоматизации производства и т.д.).
- Считается ли компания привлекательной для внешних и внутренних инвесторов, стоит ли инвестировать свободные финансовые средства в иной бизнес, или требуется обратиться в кредитные учреждения за кредитом (займом).
- Есть ли у компании слабые места и как их можно усилить.
Вообще, рыночная стоимость компании – это реальная цифра, факты, которыми можно оперировать при принятии управленческих решений о будущем компании.
С чего начать
Во-первых, найти профессиональных оценщиков и заключить с ними договор на оказание соответствующих услуг.
Важно! Дать обоснованное заключение о стоимости компании могут только профессионалы. Ведь для этого нужно провести огромную работу по ознакомлению со всеми активами предприятия, провести соответствующие расчеты и многое другое.
Далее профессиональный оценщик непосредственно приступает к работе: собирает сведения в открытых и доступных источниках (СМИ, Интернет, данные налоговых органов, внутренняя документация и базы данных бухгалтерии и т.д.) об активах и обязательствах компании, о стоимости их на рынке. Причем эти данные собираются и анализируются не за один отчетный период, а за несколько лет – нужно проследить в динамике развитие и рост компании. Это делается для того, чтобы оценщик смог спрогнозировать дальнейшее развитие компании в будущем.
Самым важным этапом считается проведение расчетов: оценщики должны рассчитать рыночную стоимость каждого актива компании, экономические показатели (ликвидность, рентабельность, финансовую устойчивость) и уже на основе полученных данных определить рыночную стоимость всего предприятия
Пример 3. Действительная стоимость.
1. Аналитик оценивает, что действительная стоимость ценной бумаги ниже ее рыночной стоимости. Ценная бумага кажется ему:
- Недооцененной.
- Справедливо оцененной.
- Переоцененной.
2. Рынок, на котором рыночная стоимость активов в среднем равна или почти равна их действительной стоимости, является рынком, привлекательным для:
- Активных инвестиций.
- Пассивных инвестиций.
- Как активных, так и пассивных инвестиций.
3. Предположим, что будущие денежные потоки актива точно оценены.
Актив торгуется на рынке, который вы считаете эффективным на основе многих доказательств, но ваша оценка действительной стоимости актива превышает рыночную стоимость актива на умеренную сумму. Наиболее вероятным выводом будет то, что вы:
- Переоценили риск актива.
- Недооценили риск актива.
- Выявили неэффективность рынка.
Решение для части 1:
Ответ C верный. Рынок оценивает актив дороже ее истинной стоимости.
Решение для части 2:
Ответ B верный, потому что активные инвестиции не должны приносить превосходную доходность с учетом риска, если рынок эффективен. Дополнительные затраты на активные инвестиции не оправданы на таком рынке.
Решение для части 3:
Ответ B правильный. Если риск недооценен, ставка дисконтирования, применяемая для расчета приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков (т.е. для оценки действительной стоимости), будет слишком низкой, а оценка действительной стоимости будет слишком высокой.
Подробнее о рыночной стоимости
Рыночная стоимость компании является хорошим показателем восприятия инвесторами перспектив ее бизнеса. Диапазон рыночной стоимости на рынках огромен: от менее 10 млн рублей для самых маленьких компаний России до сотен миллиардов долларов для крупнейших и наиболее успешных компаний мира.
Рыночная стоимость определяется различными оценками или мультипликаторами, присваиваемыми инвесторами компаниям, такими как отношение цена выручка (P/S), отношение цена прибыль (P/E), отношение стоимости предприятия к EBITDA (EV/EBITDA) и другие финансовые показатели. Чем выше оценка, тем выше рыночная стоимость компании.
Динамический характер рыночной стоимости
Рыночная стоимость может сильно колебаться в зависимости от времени и в значительной степени зависит от бизнес цикла. Рыночные цены падают во время медвежьих рынков, которые сопровождают спады, и растут во время бычьих рынков, которые возникают во время экономического роста.
Рыночная стоимость также зависит от множества других факторов, таких как сектор и отрасль, в котором компания работает, показателей компании, таких как прибыльность, долговая нагрузка и широкая рыночная конъюнктура. Например, компания «Буревестник» и компания «Альбатрос» могут иметь годовой объем продаж 2 млрд рублей, но если «Буревестник» — быстрорастущая технологическая компания, а «Альбатрос» — обычный розничный магазин, рыночная стоимость компании «Буревестник» обычно будет значительно выше, чем у компании «Альбатрос».
В приведенном выше примере компания «Буревестник» может торговаться с мультипликатором P/S равным 5, что даст ей рыночную стоимость в 10 млрд рублей, в то время как компания «Альбатрос» может торговать с коэффициентом цена — выручка (P/S) равной 2, что даст ей рыночную стоимость в 4 млрд рублей.
Рыночная стоимость компании может значительно отличаться от балансовой стоимости или акционерного капитала. Акция обычно считается недооцененной, если ее рыночная стоимость значительно ниже балансовой стоимости, что означает, что акция торгуется с большим дисконтом к балансовой стоимости на акцию. Однако, если акция торгуется с премией к балансовой стоимости, это еще не значит, что она переоценена, поскольку это опять же зависит от сектора и размера премии по отношению к другим аналогичным акциям.
Балансовая стоимость также известна как явная стоимость, и она может сильно влиять на неявную стоимость компании. Другими словами она оказывает влияние на личное восприятие и исследования инвесторов и аналитиков, что, в свою очередь, влияет на то, вырастет или упадет цена акций компании.
Резюме
- Рыночная стоимость — это цена, которую актив получает на рынке, и обычно используется для обозначения рыночной капитализации.
- Рыночная стоимость динамична по своей сути, потому что она зависит от ряда факторов, от материальных условий труда до экономического климата и динамики спроса и предложения.
А на этом все про рыночную стоимость. Надеюсь теперь вы абсолютно точно понимаете что это такое. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!