Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдаёт кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.
До 2016 года ЦБ РФ отдельно определял ставку рефинансирования, однако затем приравнял её к ключевой ставке. Главное отличие заключалось в том, что ставка рефинансирования показывала процент, под который банки могли взять кредит у ЦБ на год, а ключевая ставка использовалась для кредитов на более короткий срок и пересчитывалась в годовом выражении.
Сейчас термин «ставка рефинансирования» используют в юридических документах для расчёта налогов, пеней и штрафов. К примеру, пени за просрочку уплаты налогов и сборов составляют 1/300 от ставки рефинансирования в день. На 1 января 2022 года ставка рефинансирования (и ключевая ставка) составляла 8,5%, поэтому если бы вы задержались с уплатой налога на 30 дней, то вам нужно было дополнительно оплатить 8,5 x 30/300 = 0,85% от размера долга.
16 сентября 2022 года Банк России принял решение снизить ключевую ставку с 9,5% до 7,5%.
Как с помощью ключевой ставки управляют инфляцией
Когда процентная ставка растёт, деньги банкам обходятся дороже, поэтому они поднимают ставки по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Люди и компании не столь охотно берут кредиты, поэтому меньше тратят и меньше инвестируют в развитие собственного бизнеса. В результате потребительский спрос, а также инвестиции бизнеса в развитие уменьшаются.
Это приводит к снижению спроса и, как следствие, замедлению роста цен на товары и услуги.
Кроме того, высокие ставки по депозитам стимулируют людей больше откладывать. Это увеличивает спрос на национальную валюту, что приводит к росту её курса относительно других валют Как следствие, ввозимые из-за границы товары стоят дешевле, что также снижает инфляцию.
Когда ЦБ снижает ставку, экономическая активность и спрос, наоборот, растут, но это приводит к росту цен. Поэтому центробанки снижают ставку аккуратно, чтобы не разогнать инфляцию. К примеру, в 2015 году Банк России снижал ключевую ставку пять раз.
Резкое повышение ставок, в свою очередь, может сильно ударить по экономике. Из-за роста ставок по кредитам у компаний могут возникнуть проблемы с рефинансированием долга, что приведёт к росту числа дефолтов. В недавней историй Банк России резко повышал ставку — больше чем на 1,5 процентных пункта — только один раз, в декабре 2014 года.
Это было связано с ростом рисков девальвации рубля, отмечал регулятор.
Что такое процентный пункт?
Величина разницы между двумя значениями в процентах. К примеру, снижение ставки с 10% до 5% означает уменьшение на пять процентных пунктов, или на 50%.
Где узнать об изменении ставки
Банк России проводит восемь заседаний совета директоров по ключевой ставке в год. На них принимаются решения по ставке: ЦБ может повысить, уменьшить или оставить ставку неизменной. Шаг, на который изменяется ставка, — 0,25 процентных пункта.
Календарь этих заседаний известен заранее, с ним можно ознакомиться на сайте Банка России. Информацию о самом решении регулятор публикует на своём сайте в заранее определённое время. Посмотреть размер ключевой ставки Центробанка, а также динамику ставки можно на сайте Банка России.
Когда пройдёт следующее заседание ЦБ РФ по ставке
Ближайшее заседание по ставке намечено на 28 октября 2022 года. Инфляция в России, по всей видимости, прошла пик, однако её уровни ещё долго могут оставаться повышенными, говорится в Стратегии-2022 от аналитиков Сбера.
ЦБ постоянно следит за изменением уровня цен, инфляционными ожиданиями и другими экономическими параметрами. Для прогнозирования используются сложные математические модели. Если прогноз говорит о том, что инфляция отклоняется от целевого уровня (как в бóльшую, так и меньшую сторону), то ЦБ может принять решение об изменении ключевой ставки.
К примеру, в 2017–2020 годах инфляция в России постоянно находилась у целевого уровня, поэтому Банк России снижал ключевую ставку, чтобы стимулировать экономику. Это приводило к снижению кредитной ставки в стране. Но из-за пандемии цены начали расти: Центральный банк заявляет, что инфляция во многом была «импортирована».
Рост цен заметен не только в России, но и в США и многих других странах.
Мировые ЦБ, как и российский, снизили ставки, чтобы стимулировать экономику. Кроме того, из-за локдаунов и ограничений цепочки поставок были нарушены, вследствие этого предложение товаров уменьшилось. Всё это привело к росту инфляции: всё больше денег приходится на одно и то же количество товаров, поэтому их стоимость растёт.
В марте 2021 года российский ЦБ начал поднимать ставку — раньше многих мировых центральных банков. Посмотреть ставку ЦБ по годам можно на сайте Банка России.
Таблица: изменение ключевой ставки Банка России
Таблица: изменение ключевой ставки Банка России
Что делать инвестору, когда растут ставки
Рост ключевой ставки, как правило, негативно влияет на стоимость биржевых активов.
В случае с облигациями всё однозначно. Инвесторы понимают: чтобы конкурировать с вкладами, новые облигации будут выпускать по более высоким ставкам. Соответственно, цены на уже обращающиеся облигации снижаются, чтобы их доходность соответствовала новым выпускам.
Причём сильнее всего пострадают облигации с бóльшим сроком до погашения. Чем дальше от текущего момента они находятся, тем менее привлекательными из-за роста ставок становятся.
Поэтому аналитики СберБанка советуют инвесторам в первом полугодии 2022 года избегать долгосрочных облигаций или выбирать бумаги с плавающим купоном (флоутеры), ставка по которым зависит от инфляции.
Аналогично и с акциями: бумаги быстрорастущих компаний (акции роста), у которых денежные потоки находятся дальше от текущего момента, пострадают сильнее от ожиданий роста ставок, чем акции компаний с устоявшимся бизнесом (акции стоимости). Поэтому инвесторам — при прочих равных — в ожидании роста ставок стоит отдавать предпочтение акциям стоимости, а не акциям роста.
Кроме того, рост ставок может приводить к увеличению издержек компаний: кредиты обходятся дороже. Если компания не может увеличить цену, например из-за конкуренции с другими производителями, то рентабельность снижается. Поэтому инвесторы ожидают роста ставок в США в первой половине 2022 года, и некоторые аналитики советуют выбирать компании, которые могут повышать цену вслед за возросшими издержками.
Обычно это компании, производящие товар, не имеющий близких, по мнению потребителей, аналогов. К примеру, Nike или Apple — эти компании советует инвесторам банк UBS.
Опыт зарубежных центробанков
Ключевая ставка — мощный инструмент влияния на экономику страны. Поэтому экономисты убеждены, что центральные банки должны иметь независимость от исполнительной власти. Снижение ставки позволяет государству занимать под более низкий процент и финансировать расходы, однако это негативно сказывается на инфляции.
Так, в октябре — декабре 2021 года курс доллара к турецкой лире вырос на 70%. Президент Турции Реджеп Эрдоган за последние годы уволил трёх глав центробанка страны. Эрдоган, как пишет The Economist, считает, что повышение процентных ставок приводит к росту цен, что противоречит экономической теории.
В результате турецкий центробанк снижает ставку несмотря на рост цен. Такие эксперименты над национальной экономикой привели к росту инфляции до максимальных за 19 лет 36% в годовом выражении в декабре.
В некоторых странах центральные банки смогли удержать инфляцию в последние годы на низком уровне за счёт более жёсткой денежно-кредитной политики по сравнению со странами, где ставки снижали. К примеру, в Швейцарии инфляция в 2021 году составила 1,5%, в Южной Корее — 2,5%.